Tổng quan

 
  • Đầu tư liên tục ngay cả trong thời điểm không chắc chắn, sử dụng các chiến lược biến động thấp để giảm thiểu tổn thất tiềm năng và giảm thiểu rủi ro tập trung.
  • Trong toàn bộ chu kỳ thị trường, các cổ phiếu ít biến động và ít tương quan có xu hướng mang lại lợi nhuận tương đương với các cổ phiếu khác trên thị trường chứng khoán nói chung.
  • Tổn thất ít hơn trong thời kỳ suy thoái và đầu tư vào khi thị trường tăng mang lại lợi thế cho các khoản đầu tư biến động thấp.

Câu chuyện thỏ và rùa là câu chuyện được trẻ em khắp thế giới yêu thích. Trong câu chuyện, rùa kiên trì và quyết tâm bất ngờ giành chiến thắng trong cuộc đua với thỏ nhanh nhẹn nhưng quá tự tin. Mặc dù dường như không liên quan nhưng câu chuyện ngụ ngôn này mang đến một bài học quý giá cho các nhà đầu tư, đặc biệt là trong thị trường đầy biến động ngày nay. Nhiều nhà đầu tư bị thu hút bởi các cổ phiếu “giống như thỏ rừng” mới nhất đang thống trị tin tức và mạng xã hội. Tuy nhiên, những cổ phiếu như vậy có thể không thể đoán trước và có nhiều rủi ro. Nghiên cứu cho thấy rằng đầu tư vào những cổ phiếu “giống rùa” kém hấp dẫn hơn, có mức tăng trưởng ổn định (và thường dễ dự đoán hơn) theo thời gian, có thể hiệu quả hơn về lâu dài. Việc tập trung danh mục đầu tư vào những công ty ổn định và lâu đời này được gọi là " đầu tư biến động thấp" vì điều này khiến giá trị danh mục đầu tư thay đổi ít hơn theo thời gian.

Đầu tư rùa:Thắng bằng cách thua ít hơn trong các thị trường biến động

Danh mục đầu tư biến động thấp giúp cân bằng hiệu suất theo thời gian, với tổn thất ít hơn trong giai đoạn thị trường tiêu cực trong khi vẫn tham gia vào giai đoạn thị trường tích cực, mặc dù ở mức độ thấp hơn so với phiên giao dịch lớn. Cách tiếp cận này để giảm thua lỗ trong thời kỳ suy thoái trong khi tham gia vào sự gia tăng mang lại lợi thế cho các khoản đầu tư biến động thấp. Giống như rùa, danh mục đầu tư biến động thấp có thể không phải là nhanh nhất, nhưng cuối cùng nó có thể giành chiến thắng trong cuộc đua. Hình 1 cho thấy hiệu quả của hầu hết các thị trường chính. Trong lịch sử, các chiến lược biến động thấp đã cung cấp mức độ nắm bắt tăng cao hơn - đạt được lợi nhuận trong giai đoạn thị trường tích cực - và mức độ nắm bắt giảm thấp hơn, dẫn đến lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội.

Hình 1 cho thấy hiệu ứng này diễn ra trên hầu hết các thị trường lớn. Các chiến lược ít biến động trước đây đã mang lại mức độ nắm bắt lợi nhuận cao hơn—đạt được lợi nhuận trong các giai đoạn thị trường tích cực— và mức độ nắm bắt nhược điểm thấp hơn, mang lại lợi nhuận cao hơn được điều chỉnh theo mức độ rủi ro.

Hình 1: Sự bất đối xứng: Tỷ lệ tăng/giảm trên các thị trường

Upside/Downside capture ratios across markets

Nguồn: Tỷ lệ nắm bắt thuận và nghịch (LHS), Tỷ lệ bất đối xứng (RHS). Nguồn: Eastspring Investments, MSCI, Bloomberg, tháng 12 năm 2023. Tỷ lệ cơ hội tăng/giảm và bất đối xứng được tính bằng cách sử dụng MSCI AC Châu Á Thái Bình Dương không bao gồm Chỉ số biến động tối thiểu Nhật Bản, Chỉ số MSCI AC Châu Á Thái Bình Dương không bao gồm Nhật Bản, Chỉ số biến động tối thiểu thế giới MSCI, MSCI Chỉ số thế giới, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI EM, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI EM, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI Châu Âu, Chỉ số MSCI Châu Âu, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI Hoa Kỳ, Chỉ số MSCI Hoa Kỳ, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI ACWI, Chỉ số MSCI ACWI. Tất cả đều bằng USD. Từ ngày 31 tháng 1 năm 2002 đến ngày 29 tháng 12 năm 2023.

Toán học rùa: Những lợi ích của biến động thấp

Chúng ta đã thảo luận về sự bất cân xứng trong việc nắm bắt xu hướng tăng giảm trong danh mục đầu tư biến động thấp nhưng có một khía cạnh khác đối với việc bảo vệ nhược điểm này khi sức mạnh của lãi kép thực sự chắc chắn. Chúng tôi minh họa điều này trong sự biến động ở hình 2

Hình 2: Minh họa lợi nhuận cần thiết để hòa vốn sau thời kỳ suy thoái

Illustration of return needed to break even after a downturn

Source: Eastspring Investments, Jan 2024

Hãy quan sát một cổ phiếu có giá 100 USD tại thời điểm A. Nếu thị trường sụp đổ và cổ phiếu mất 50% giá trị, nó sẽ giảm xuống còn 50 USD tại thời điểm B. Để quay trở lại giá trị ban đầu là 100 USD, cổ phiếu cần phải tăng không chỉ 50% mà là 100% vì nó bắt đầu ở mức thấp hơn. Phép toán đơn giản này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giảm thiểu tổn thất trong thời kỳ suy thoái. Mặc dù một cổ phiếu tăng trưởng cao có thể phục hồi sau khi giảm 50%, nhưng mức tăng 100% để hòa vốn sẽ gây áp lực lớn lên hiệu quả hoạt động của cổ phiếu đó và khiến cổ phiếu đó gặp rủi ro hơn nữa nếu quá trình phục hồi gặp khó khăn. Ngược lại, cổ phiếu Rùa với biến động thấp đã mất ít hơn (30% như biểu đồ bên trái) và chỉ cần tăng 43% để đạt được giá trị ban đầu của nó là $ 100. Điều này làm cho nó ít bị tổn thương hơn trước những đợt sụt giảm tiếp theo và giúp nhà đầu tư dễ dàng theo kịp thị trường trong thời gian dài.

Giảm bớt gánh nặng: tại sao tỷ lệ biến động lại tốt hơn so với giá trị

Trong những năm gần đây, một làn sóng các nhà đầu tư đã đổ vào danh mục đầu tư có trọng lượng theo giá trị thị trường của cổ phiếu doanh nghiệp (tức là chiến lược thụ động). Ý tưởng là các nhà đầu tư khác có thể làm công việc khó khăn để đánh giá các công ty, và nhà đầu tư có thể được hưởng lợi bằng cách đơn giản sao chép chúng và ngụ ý rằng thị trường đang nắm bắt hiệu quả tất cả các thông tin có sẵn một cách khách quan.

Tuy nhiên, giống như bất kỳ chiến lược sao chép nào, câu hỏi chính là học sinh mà bạn đang sao chép giỏi đến mức nào! Có lý do để tin rằng khi ngày càng nhiều nhà đầu tư áp dụng các chiến lược này, chúng có thể bóp méo thị trường, khiến giá thành tách rời khỏi bất kỳ mức định giá hợp lý nào của công ty. Nó giống như bước vào một cửa hàng và tuyên bố rằng bạn sẽ trả tiền cho bất cứ giá nào - bạn khó có thể mua được một món hời

Các danh mục đầu tư có độ biến động thấp sẽ không gặp phải vấn đề này, bởi vì họ cân nhắc các cổ phiếu dựa trên sự biến động thay vì định giá; những danh mục đầu tư này sẽ không bị mù quáng mua thêm cổ phiếu của các công ty trong thời kỳ thị trường quá biến động.

Hình 3: Minh họa tỷ trọng nắm giữ của 10 cổ phiếu hàng đầu (%) tính theo chỉ số khối lượng tối thiểu so với vốn hóa thị trường

Illustration of top 10 holdings weight (%) in min vol indices versus market cap

Nguồn: DM: Thị trường phát triển, EM: Thị trường mới nổi, ACWI: Tất cả các quốc gia. Eastspring Investments, 10 cổ phiếu hàng đầu từ MSCI AC Châu Á Thái Bình Dương không bao gồm Chỉ số Biến động Tối thiểu Nhật Bản, Chỉ số MSCI AC Châu Á Thái Bình Dương không bao gồm Nhật Bản, Chỉ số Biến động Tối thiểu Thế giới MSCI, Chỉ số Thế giới MSCI, Chỉ số Biến động Tối thiểu MSCI EM, Chỉ số MSCI EM cho các Thị trường Mới nổi, MSCI Châu Âu Chỉ số biến động tối thiểu, Chỉ số biến động tối thiểu của MSCI Châu Âu, Chỉ số biến động tối thiểu của MSCI Hoa Kỳ, Chỉ số MSCI Hoa Kỳ, Chỉ số biến động tối thiểu của MSCI ACWI, Chỉ số MSCI ACWI Tất cả đều bằng USD. Tính đến ngày 29 tháng 12 năm 2023

Phương pháp tiếp cận này được bổ sung bằng cách đa dạng hóa giữa các ngành, quốc gia và cấp độ cổ phiếu, góp phần tạo nên chiến lược quản lý rủi ro toàn diện. Danh mục đầu tư chứng khoán có độ biến động thấp thường mang lại cho các nhà đầu tư đi qua chu kỳ kinh doanh một cách trơn tru hơn, giúp duy trì khả năng tiếp cận cổ phiếu dễ dàng hơn và chống lại sự cám dỗ của thời điểm thị trường.

Sự khôn ngoan của rùa: chiến lược rủi ro dài hạn

Trong vài năm qua, thị trường tài chính toàn cầu đã chịu đựng được một loạt các cú sốc lớn, bao gồm bao gồm đại dịch COVID-19, căng thẳng địa chính trị như xung đột Ukraine-Nga, cũng như sự sụp đổ của các ngân hàng có uy tín như SVB và Credit Suisse. giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế nói chung, đặc biệt là ở Trung Quốc, đồng thời dẫn đến áp lực lạm phát và lãi suất tăng mạnh. Hơn nữa, sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo AI đang thống trị thị trường, khi các nhà đầu tư ném tiền vào những cổ phiếu mà họ kỳ vọng sẽ thống trị kỷ nguyên mới. Điều này đã dẫn đến sự tập trung thị trường cực độ trong các chỉ số vốn hóa thị trường, như chúng tôi đã thảo luận trong bài viết trước.

Khi bước vào năm 2024, các nhà đầu tư đang phải đối mặt với mức độ bất ổn cao, với những tiêu đề tin tức đáng lo ngại chiếm ưu thế: cuộc xung đột giữa Ukraine/Nga và cuộc xung đột Israel-Gaza đã khiến giá dầu thô Brent và Wti biến động. goài ra, tăng trưởng thấp hơn và phí bảo hiểm rủi ro tăng đối với tài sản của Trung Quốc có thể dẫn đến sự sụt giảm tổng thể về định giá tài sản và giảm dòng vốn vào. Hơn nữa, các thị trường phát triển đang phải vật lộn với tình trạng thâm hụt ngày càng tăng, nhu cầu suy yếu và khả năng xảy ra suy thoái, trong khi các cuộc bầu cử sắp tới ở Mỹ và Anh càng làm tăng thêm cảm giác bất ổn chung.

Điều quan trọng cần nhớ là thị trường chứng khoán là một cuộc đua marathon chứ không phải một cuộc chạy nước rút. Các chiến lược biến động thấp ưu tiên sự ổn định và tránh thua lỗ, mang lại con đường ổn định hơn hướng tới các mục tiêu tài chính ngay cả khi thị trường biến động.

Chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư dài hạn nên cân nhắc việc tiếp cận các giải pháp có độ biến động thấp. Bằng cách đó, các nhà đầu tư có thể duy trì mức độ tiếp cận vốn của mình và tận dụng phần bù vốn trong dài hạn, đồng thời giảm thiểu các khoản lỗ tiềm ẩn, giảm thiểu rủi ro tập trung và đa dạng hóa các nguồn hoạt động trong những thời điểm không chắc chắn này. Kinh nghiệm trong quá khứ cho thấy điều này có thể tránh được một số biến động đáng kể trong giá trị định giá trong chu kỳ thị trường và mang lại lợi nhuận cao hơn sau khi điều chỉnh rủi ro.


Interesting reads

Know more
6 điều nhà đầu tư cần biết về năm 2024

in insights

6 điều nhà đầu tư cần biết về năm 2024

29 Thg1

Quan điểm của chúng tôi về việc cắt giảm lãi suất, trái ...

Nhận định thị trường tháng 1

in insights

Triển vọng

Nhận định thị trường tháng 1

24 Thg1

Thị trường cổ phiếu thế giới tăng vào tháng 12 năm 2023, trong khi ...

Đánh giá thị trường tháng 12

in insights

Triển vọng

Đánh giá thị trường tháng 12

15 Thg12

Chứng khoán toàn cầu phục hồi trong tháng 11 trong bối cảnh ...

This document is produced by Eastspring Investments (Singapore) Limited and issued in:

Singapore by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H)

Australia (for wholesale clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore, is exempt from the requirement to hold an Australian financial services licence and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Australian laws

Hong Kong by Eastspring Investments (Hong Kong) Limited and has not been reviewed by the Securities and Futures Commission of Hong Kong.

Indonesia by PT Eastspring Investments Indonesia, an investment manager that is licensed, registered and supervised by the Indonesia Financial Services Authority (OJK).

Malaysia by Eastspring Investments Berhad (531241-U).

Thailand by Eastspring Asset Management (Thailand) Co., Ltd.

United States of America (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is registered with the U.S Securities and Exchange Commission as a registered investment adviser.

European Economic Area (for professional clients only) and Switzerland (for qualified investors only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A., 26, Boulevard Royal, 2449 Luxembourg, Grand-Duchy of Luxembourg, registered with the Registre de Commerce et des Sociétés (Luxembourg), Register No B 173737.

United Kingdom (for professional clients only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A. - UK Branch, 10 Lower Thames Street, London EC3R 6AF.

Chile (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Chilean laws.

The afore-mentioned entities are hereinafter collectively referred to as Eastspring Investments.

The views and opinions contained herein are those of the author, and may not necessarily represent views expressed or reflected in other Eastspring Investments’ communications. This document is solely for information purposes and does not have any regard to the specific investment objective, financial situation and/or particular needs of any specific persons who may receive this document. This document is not intended as an offer, a solicitation of offer or a recommendation, to deal in shares of securities or any financial instruments. It may not be published, circulated, reproduced or distributed without the prior written consent of Eastspring Investments. Reliance upon information in this document is at the sole discretion of the reader. Please carefully study the related information and/or consult your own professional adviser before investing.

Investment involves risks. Past performance of and the predictions, projections, or forecasts on the economy, securities markets or the economic trends of the markets are not necessarily indicative of the future or likely performance of Eastspring Investments or any of the funds managed by Eastspring Investments.

Information herein is believed to be reliable at time of publication. Data from third party sources may have been used in the preparation of this material and Eastspring Investments has not independently verified, validated or audited such data. Where lawfully permitted, Eastspring Investments does not warrant its completeness or accuracy and is not responsible for error of facts or opinion nor shall be liable for damages arising out of any person’s reliance upon this information. Any opinion or estimate contained in this document may subject to change without notice.

Eastspring Investments companies (excluding joint venture companies) are ultimately wholly owned/indirect subsidiaries of Prudential plc of the United Kingdom. Eastspring Investments companies (including joint venture companies) and Prudential plc are not affiliated in any manner with Prudential Financial, Inc., a company whose principal place of business is in the United States of America or with the Prudential Assurance Company Limited, a subsidiary of M&G plc (a company incorporated in the United Kingdom).