Sức mạnh của rùa: Tại sao chậm mà chắc luôn chiến thắng trong cuộc đua đầu tư

Truyện Rùa và Thỏ là câu chuyện được trẻ em trên toàn thế giới yêu thích. Trong truyện, một con rùa bướng bỉnh và quyết tâm bất ngờ giành chiến thắng trong cuộc đua với một con thỏ nhanh nhẹn nhưng quá tự tin. Mặc dù dường như không liên quan nhưng sự so sánh này mang đến một bài học kinh nghiệm cho các nhà đầu tư, đặc biệt là trong thị trường đầy biến động ngày nay. Nhiều nhà đầu tư bị thu hút bởi thông tin mới nhất về cổ phiếu “thỏ” được lan truyền trên mạng xã hội. Tuy nhiên, những cổ phiếu như vậy không thể đoán trước và có nhiều rủi ro. Nghiên cứu cho thấy việc đầu tư vào những cổ phiếu “giống rùa” kém hấp dẫn hơn nhưngcó mức tăng trưởng ổn định theo thời gian (và thường dễ dự đoán hơn) sẽ hiệu quả về lâu dài. Tập trung danh mục đầu tư vào các công ty ổn định, có uy tín tốt được gọi là “đầu tư ít biến động" vì giá trị của danh mục đầu tư thay đổi ít theo thời gian.

Danh mục đầu tư có độ biến động thấp có thể giúp cân bằng lợi nhuận dài hạn, giảm tổn thất về vốn khi thị trường suy thoái và vẫn đầu tư vào giai đoạn thị trường tăng trưởng, mặc dù ở mức độ thấp hơn so với các giai đoạn giao dịch chính. Cách tiếp cận đầu tư theo hướng tăng giá đồng thời cắt lỗ khi giảm giá này mang lại lợi thế cho các khoản đầu tư biến động thấp. Giống như con rùa, danh mục đầu tư ít biến động có thể không phải là danh mục đầu tư nhanh nhất, nhưng cuối cùng nó có thể giúp bạn đánh bại đối thủ.

Hình 1 cho thấy hiệu suất của hầu hết các thị trường lớn. Trong lịch sử, các chiến lược biến động thấp mang lại khả năng phân phối lợi nhuận cao hơn – (tạo ra lợi nhuận trong thời kỳ thị trường tăng trưởng) - và phân phối lợi nhuận thấp hơn (có khả năng sụt giảm), dẫn đến lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro cao hơn.

Hình 1 cho thấy hiệu suất của hầu hết các thị trường lớn. Các chiến lược ít biến động trước đây đã mang lại khả năng phân phối lợi nhuận cao hơn —tạo ra lợi nhuận trong các thời kỳ thị trường tăng trưởng— và phân phối lợi nhuận thấp hơn (có khả năng sụt giảm), dẫn đến lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro cao hơn.

Hình 1: Tỷ lệ bất đối xứng: tăng/giảm trên các thị trường

Nguồn: Tỷ lệ nắm bắt thuận và nghịch (LHS), Tỷ lệ bất đối xứng (RHS). Nguồn: Eastspring Investments, MSCI, Bloomberg, tháng 12 năm 2023. Tỷ lệ cơ hội tăng/giảm và bất đối xứng được tính bằng cách sử dụng MSCI AC Châu Á Thái Bình Dương không bao gồm Chỉ số biến động tối thiểu Nhật Bản, Chỉ số MSCI AC Châu Á Thái Bình Dương không bao gồm Nhật Bản, Chỉ số biến động tối thiểu thế giới MSCI, MSCI Chỉ số thế giới, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI EM, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI EM, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI Châu Âu, Chỉ số MSCI Châu Âu, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI Hoa Kỳ, Chỉ số MSCI Hoa Kỳ, Chỉ số biến động tối thiểu MSCI ACWI, Chỉ số MSCI ACWI. Tất cả đều bằng USD. Từ ngày 31 tháng 1 năm 2002 đến ngày 29 tháng 12 năm 2023.

Chúng ta đã thảo luận về sự mất cân đối trong việc nắm bắt các xu hướng tăng và giảm đối với danh mục đầu tư có độ biến động thấp, nhưng có một khía cạnh khác trong việc bảo vệ nhược điểm này khiến cho việc gộp lãi thực sự an toàn. Điều này được minh họa bằng sự biến động trong Hình 2.

Hình 2: Minh họa lợi nhuận cần thiết để hòa vốn sau suy thoái

Source: Eastspring Investments, Jan 2024

Giả sử giá cổ phiếu là 100 USD tại thời điểm A. Nếu thị trường sụp đổ và cổ phiếu mất 50% giá trị, nó sẽ giảm xuống còn 50 USD tại thời điểm B. Để trở về giá trị ban đầu là 100 USD, giá cổ phiếu sẽ phải tăng 100% chứ không chỉ 50%. Điều này là do giá cổ phiếu ban đầu ở mức thấp hơn. Phép tính đơn giản này nêu bật tầm quan trọng của việc giảm thiểu tổn thất trong thời kỳ suy thoái.

Các cổ phiếu tăng trưởng cao có thể phục hồi sau mức giảm 50%, nhưng mức tăng 100% đến mức hòa vốn sẽ gây áp lực nhiều lên lợi nhuận và khiến chúng gặp thêm rủi ro nếu quá trình phục hồi không thành công. Ngược lại, cổ phiếu Rùa có mức biến động thấp hơn, mất ít hơn (30%, như thể hiện trong biểu đồ bên trái) và chỉ cần tăng 43% để đạt giá trị ban đầu là 100 USD). Điều này làm giảm thất thoát và khả năng mất vốn trước những đợt sụt giảm tiếp theo, khiến các nhà đầu tư dễ dàng bắt kịp thị trường trong dài hạn.

Trong những năm gần đây, khách hàng đã đầu tư vào danh mục đầu tư định hướng giá trị của cổ phiếu doanh nghiệp (tức là chiến lược thụ động). Ý tưởng đằng sau điều này là các nhà đầu tư có thể khó định giá công ty và khó có thể sao chép và theo dõi một cách khách quan tất cả các thông tin sẵn có trên thị trường.

chước tốt đến mức nào. Có lý do để tin rằng khi có nhiều nhà đầu tư áp dụng các chiến lược này, họ có thể tác động đến thị trường và khiến các công ty không được định giá hợp lý. Nó giống như việc bạn đi đến cửa hàng và yêu cầu người mua trả bất cứ giá nào bạn muốn và bạn khó mua được món hời. Danh mục đầu tư có độ biến động thấp không gặp phải vấn đề này vì nó đánh giá cổ phiếu dựa trên độ biến động thay vì định giá. Những danh mục đầu tư này không mù quáng mua thêm cổ phiếu của các công ty khi thị trường biến động cao.

Hình 3: Hiển thị tỷ lệ nắm giữ (%) của 10 cổ phiếu hàng đầu được tính bằng chỉ số khối lượng tối thiểu so với vốn hóa thị trường

Nguồn: DM: Thị trường phát triển, EM: Thị trường mới nổi, ACWI: Tất cả các quốc gia. Eastspring Investments, 10 cổ phiếu hàng đầu từ MSCI AC Châu Á Thái Bình Dương không bao gồm Chỉ số Biến động Tối thiểu Nhật Bản, Chỉ số MSCI AC Châu Á Thái Bình Dương không bao gồm Nhật Bản, Chỉ số Biến động Tối thiểu Thế giới MSCI, Chỉ số Thế giới MSCI, Chỉ số Biến động Tối thiểu MSCI EM, Chỉ số MSCI EM cho các Thị trường Mới nổi, MSCI Châu Âu Chỉ số biến động tối thiểu, Chỉ số biến động tối thiểu của MSCI Châu Âu, Chỉ số biến động tối thiểu của MSCI Hoa Kỳ, Chỉ số MSCI Hoa Kỳ, Chỉ số biến động tối thiểu của MSCI ACWI, Chỉ số MSCI ACWI Tất cả đều bằng USD. Tính đến ngày 29 tháng 12 năm 2023

Cách tiếp cận này được bổ sung bằng cách đa dạng hóa giữa các ngành, quốc gia và cấp độ cổ phiếu, góp phần xây dựng chiến lược quản lý rủi ro toàn diện. Danh mục đầu tư chứng khoán có độ biến động thấp thường giúp các nhà đầu tư dễ dàng vượt qua các chu kỳ kinh kế một suôn sẻ, duy trì khả năng tiếp xúc với cổ phiếu và chống lại những cám dỗ nhất thời.

Trong những năm gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã vượt qua một số cú sốc lớn, bao gồm bao gồm đại dịch COVID-19 và những căng thẳng địa chính trị như xung đột giữa Ukraine và Nga, sự sụp đổ của các ngân hàng nổi tiếng như SVB và Credit Suisse. Điều này làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế nói chung, đặc biệt là ở Trung Quốc, dẫn đến áp lực lạm phát và lãi suất tăng mạnh. Ngoài ra, sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo AI đang thống trị thị trường, với việc các nhà đầu tư đổ tiền vào các cổ phiếu được kỳ vọng sẽ thống trị kỷ nguyên mới. Như đã giải thích ở bài viết trước, điều này đã khiến thị trường chú ý nhiều hơn đến các chỉ số vốn hóa thị trường.

Khi chúng ta bước vào năm 2024, các nhà đầu tư đang phải đối mặt với mức độ bất ổn cao, với những tiêu đề đáng báo động chiếm ưu thế. Xung đột Ukraine/Nga và sự xung đột Israel-Gaza đã khiến giá dầu thô Brent và Wti biến động. Ngoài ra, tốc độ tăng trưởng tài sản của Trung Quốc chậm hơn và phí bảo hiểm rủi ro cao hơn ở Trung Quốc có thể dẫn đến việc định giá tài sản tổng thể thấp hơn và dòng vốn vào thấp hơn. Hơn nữa, trong khi các thị trường phát triển đang phải vật lộn với thâm hụt ngân sách gia tăng, nhu cầu yếu và rủi ro suy thoái kinh tế, tâm lý thị trường tiếp tục được cải thiện với cuộc bầu cử Mỹ sắp tới.

Điều quan trọng cần nhớ là thị trường chứng khoán là một cuộc đua marathon chứ không phải một cuộc chạy nước rút. Các chiến lược có độ biến động thấp nhấn mạnh đến sự ổn định và tránh mất mát, mang đến lộ trình ổn định hơn để đạt được các mục tiêu tài chính ngay cả khi thị trường biến động.

Các nhà đầu tư dài hạn có thể muốn xem xét tiếp cận các giải pháp ít biến động. Bằng cách đó, các nhà đầu tư có thể duy trì khả năng tiếp cận vốn của mình và hưởng lợi từ phí bảo hiểm vốn dài hạn, đồng thời giảm thiểu các tổn thất tiềm ẩn, giảm thiểu rủi ro tập trung và đa dạng hóa các nguồn hoạt động trong những thời điểm không chắc chắn. Kinh nghiệm lịch sử đã chỉ ra rằng điều này có thể tránh được những biến động đáng kể trong định giá lớn theo chu kỳ thị trường và đạt được lợi nhuận điều chỉnh.