若美國經濟未見衰退,聯儲局不太可能大幅減息

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若美國經濟未見衰退,聯儲局不太可能大幅減息

自12月以來,隨著投資者憧憬減息,標普500指數持續攀升。在撰文之時,市場定價反映聯儲局或將在年內減息共150基點1。我們相信,若美國經濟未見衰 退,當局不太可能顯著放寬政策。
結論 :預期美國將在未來6至12個月步入溫和衰退;中期而言,企業盈利增長 轉弱或將拖累美股走低。在2023年表現落後的新興市場或可衍生較吸引的投資 機遇。

新興市場提供更佳的投資價值

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新興市場提供更佳的投資價值

鑑於大部分已發展市場的利率升幅最顯著,我們預期經濟衰退的情況將集中於 這些市場。儘管經濟增長較慢,但新興市場仍可望取得較出色的表現。美國市 場的12個月遠期市盈率為19.6倍,亞洲股票則為12.2倍,提供較吸引的價值 2
結論: 鑑於目前大部分基金對亞洲持偏低比重,市場風險承擔提高可推動和增 強股票市場回報。

印度股市可望連續第九年造好

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印度股市可望連續第九年造好

預期印度於2024年為亞洲經濟增長貢獻15%(第二高佔比)。當地經濟基本 因素強勁,而且結構性改革持續推進,供應鏈規模擴大,可望持續提高海外 投資者的興趣 3
結論: 雖然印度將在2024年舉行大選,可能令市場加劇波動,但這也有望為 投資者帶來投資機遇,以較吸引的估值增加配置。我們看好金融、零售、汽 車、基建和個別消費導向型行業。

日本央行勢將展開政策正常化

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日本央行勢將展開政策正常化

雖然日本央行在1月維持貨幣政策不變,但料將在2024年逐步撤銷負利率政策及 收益率曲線控制框架。從正在進行的2024財年「春鬥(Shunto)」工資談判可 見,當地工資可獲得進一步增長動力,這是通脹可自主維持的關鍵之一。我們 預期公司治理改革和股本回報率改善可持續推動日本股票表現。
結論: 鑑於日本股市在2023年錄得一定升幅,投資者更有必要採取嚴格選股的 方針,並且著重估值和盈利。

債券再度發揮分散風險作用

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債券再度發揮分散風險作用

儘管自12月12日以來10年期美國國庫債券收益率累跌20基點,但仍高於歷史水 平,這可使債券重拾分散投資組合風險的作用。基於對美國經濟衰退的基本預 測,即使股票表現失色,債券仍可推動投資組合的回報 4
結論: 考慮到經濟增長放緩,我們偏好美國和亞洲的優質債券。

76個國家訂於2024年舉行大選

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76個國家訂於2024年舉行大選

綜觀這個歷來最大型的選舉年,當中有八個位列全球十大人口最多國家,包括 孟加拉、巴西、印度、印尼、墨西哥、巴基斯坦、俄羅斯和美國。歷史往績顯 示,選舉或會為市場帶來一定的波動性,但中期而言,經濟基本因素應屬主要 推動因素。儘管如此,投資者不應過分掉以輕心。
結論: 採取多元化投資組合及涵蓋低波幅方案的靈活資產配置,有助投資者在 2024年駕馭選舉加劇的波動市況。


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