你好，有什麼可以幫你？
總結這篇文章
自生成式人工智能的市場敘事開始升溫以來，亞洲科技股的表現領先美國科技股。
亞洲科技企業推動人工智能發展，其提供半導體晶片、硬件及基建，使人工智能得以部署。
由於美國在全球科技基準指數中佔主導地位（約佔76%），投資者或會忽略亞洲科技股專項配置帶來的吸引機會，以及該市場的新興創新企業。
雖然與人工智能相關的美國科技企業近年成為市場焦點，但人工智能的最大贏家可能來自亞洲。自2022年10月1日（即生成式人工智能市場敘事開始升溫之時）以來，亞洲科技股累升423%，分別領先美國及全球科技股228%及221%1 。
儘管表現領先，亞洲科技股的估值仍較美國科技股吸引，預測盈利增長亦更為強勁。圖1及圖2。
圖1. 亞洲科技股的估值更為吸引
資料來源︰彭博。截至2026年5月29日。
圖2. 亞洲科技股盈利增長更加強勁
資料來源︰彭博。截至2026年5月29日。
亞洲科技股與美國科技股有何不同？
美國科技企業專注於開發人工智能模型、雲端服務及應用程式，亞洲科技企業則推動人工智能發展，其提供半導體晶片、硬件及基建，使人工智能得以部署。
以人工智能伺服器, 為例，亞洲企業提供美國及歐洲企業無法供應的多種關鍵組件，包括光收發器、散熱風扇及模組、被動元件，以及伺服器機箱。亞洲企業亦生產實體人工智能及機械人所需的關鍵零件，例如執行器、感應器及電池。
由於亞洲與美國科技行業的行業組成不同，MSCI所有國家亞洲（日本除外）資訊科技指數與納斯達克指數及MSCI美國資訊科技指數的相關系數均低於0.6。憑藉這種獨特市場定位，亞洲科技股成為美國或全球科技股投資者吸引的互補配置。
亞洲科技投資廣泛分佈於多個領域及市場，為投資者擴闊選股範圍，以獲取超額回報。
圖3. 亞洲在全球人工智能生態系統的優勢
資料來源︰瀚亞投資。美銀研究。2026年5月。
亞洲科技行業涵蓋廣泛領域，因此投資者可透過亞洲科技股參與人工智能以外的多個投資主題，包括電動車／自動駕駛、醫療科技、支付、電子商貿及數碼轉型。相關主題將於後續文章中進一步探討。
亞洲在人工智能供應鏈中有何優勢？
作為人工智能供應鏈的硬件支柱，亞洲的優勢源於深厚的專業知識、蓬勃的行業生態系統、充裕且價格具競爭力的勞動力，以及政府數十年來的政策規劃與私營企業的創業活力。因此，要複製亞洲的科技供應鏈，不僅需要資本投資，更需要重建歷時數十年發展而成的完整生態系統。
行業生態系統根基深厚 ——亞洲科技供應鏈被廣泛視為難以複製，因為其優勢並非源於單一能力，而是歷時數十年建立、根基深厚的生態系統。亞洲各國在緊密整合的生產網絡中發展出高度互補的行業定位，加上各國地理位置相近，有助加快創新週期、迅速解決問題，並持續優化流程，使亞洲科技企業能夠靈活應變，有助維持競爭優勢及利潤率。圖4.
圖4. 全球半導體供應鏈示例
資料來源：波士頓顧問公司分析，數據來自Gartner、SEMI、瑞銀、SPEEDA、瀚亞投資。
人力資本及專業知識 ——人力資本及累積的專業知識亦構成重大的複製障礙。亞洲數十年來在消費電子產品高精度零件的大規模生產領域積累了豐富經驗，在規模、精度、整合度及速度方面建立了難以匹敵的優勢，而亞洲科技企業現正運用相關優勢，生產用於人工智能相關基建的複雜組件。
長期產業政策 ——長期產業政策及協調投資亦塑造了亞洲的供應鏈格局。數十年來，亞洲各國政府持續推動基建建設、人才培育及策略性產業發展，確保公共政策與私營企業增長互相配合。雖然其他地區正推行產業回流及本地化策略，但相關策略面對的挑戰不僅在於複製個別能力，更在於建立支撐亞洲主導地位的整套相互依賴的體系。
因此，在美國發展為人工智能相關需求的主要來源之際，亞洲亦鞏固其作為人工智能主要生產樞紐的地位。圖5顯示，人工智能相關產品在亞洲整體出口中佔相當份額。
圖5. 人工智能相關貨品佔個別亞洲市場總出口的份額
資料來源：聯合國商品貿易統計數據庫、國際金融協會；中國、台灣及韓國數據為2024年數據；新加坡數據截至2025年9月；*世界海關組織《商品名稱及編碼協調制度》編碼。
投資者如何把握人工智能機遇？
與1990年代的科技週期相比，人工智能週期仍處於早期階段。圖6。根據多間研究機構預測，全球人工智能市場規模將由2025年的3,000多億美元，增加至2030年的近1.2萬億美元，有望帶動累計約3萬億至5萬億美元的人工智能投資，惠及人工智能晶片、人工智能基建及更廣泛科技行業。儘管前景樂觀，潛在挑戰包括數據中心電力限制、半導體晶片及設備的生產瓶頸及出口管制、人工智能商業化與普及的不確定性，以及私隱與安全問題及監管框架。各國及企業應對這些挑戰的成效將決定其能否把握人工智能機遇帶來的效益。
圖6. 人工智能資本開支週期仍處於早期階段
資料來源：美國經濟分析局、國際金融協會。1990年代科技週期以1993年第一季為指數基期。人工智能週期以2022年第一季為指數基期。設備及知識產權投資佔美國名義國內生產總值的百分比。
作為全球人工智能生態系統的支柱，亞洲將繼續在全球科技基建領域發揮關鍵作用。亞洲的科技生態系統難以複製，估值亦見吸引。由於美國在全球科技基準指數中佔主導地位（約佔76%）2 ，投資者或會忽略亞洲科技股專項配置帶來的吸引機會，以及該市場的新興創新企業。
本文是五篇系列文章的第二篇，該系列探討人工智能技術週期，以及其在發展及趨向成熟過程中產生的亞洲投資機遇。
請留意下一篇文章《為何亞洲對於人工智能伺服器建設舉足輕重》，該文將探討亞洲在人工智能伺服器生態系統中的競爭優勢。
更多文章
資料來源：
1MSCI所有國家亞太區（日本除外）資訊科技指數及MSCI所有國家世界資訊科技指數。以美元計值。截至2026年5月29日。
2截至2026年5月29日，美國在全球市場（MSCI所有國家世界資訊科技指數）中佔75.58%。
本文件由瀚亞投資（香港）有限公司(「瀚亞投資香港」)編制，僅供數據參考。未經事先書面同意，不得翻印、刊發、傳閱、復制 或分派本文件全部或部份予其它任何人士。本文件並不構成任何證券之認購、買入或沽售的要約或建議。投資者未獨立核實本文件 內容前，不應採取行動。本文件所載任何意見或估算資料可能作出變更，恕不另行通告。本文件所載資料並未就任何人士的特定投 資目標、財務狀況或特殊需要作出考慮；因此，亦不會就任何收件人士或任何類別人士，基於本文件資料或估算意見所引致的直接 或間接損失作出任何擔保或賠償。過往表現，對經濟、證券市場或市場經濟走勢的預測、推斷、或估算，未必代表任何瀚亞投資香 港或瀚亞投資基金將來或有可能達致的表現。投資的價值及其收益，可跌亦可升。投資涉及風險，投資者或無法取回最初投資之金 額。瀚亞投資香港是英國Prudential plc. 的全資附屬公司。瀚亞投資香港和Prudential plc. 與一家主要在美國營運的Prudential Financial, Inc., 沒有任何關係。本文件由瀚亞投資(香港)有限公司刊發，並未經香港證監會審閱。
