2022 市場展望

ESG加速發展

為實現巴黎氣候目標，全球需要減少80%的煤炭能源。在亞洲和新興市場，現有的大量煤廠和礦井仍是能源和就業的主要來源。

煤炭和化石燃料是亞洲的主要能源（2020年主要燃料類型佔總量的百分比）。

需要採取整體方針幫助新興經濟體從煤炭轉型。政府需要制定轉型策略，儘量減少轉型對市民及社群的影響。這可能需要提高人們的技能水平及學習新的技能。此外還需要大量資源建設新的綠色基建或改造現有基建。新興市場政府和公司將需要大量資金來實現COP26的目標和時間表。

作為亞洲和新興市場投資專家，我們對幫助新興市場經濟從煤炭轉型有很強的責任感。在股票和固定收益投資中，我們支持有意願和誠意降低碳排放的公司。我們認為，投資者可以積極與企業溝通，幫助他們實現從煤炭到清潔的轉型，從而產生積極影響。

部分亞洲經濟體正在建設更加碳中和、具有氣候復原力的世界方面取得進展。2021年10月，韓國提議到2030年將其溫室氣體排放量較2018年減少40%，而此前的目標是26%。氫能將在實現這一成果中發揮巨大作用。

韓國計劃將氫能使用量從目前的22萬噸擴大至2030年的390萬噸及2050年的2,700萬噸。修訂後的2030年氫能使用量目標是韓國原本的2019年「氫經濟振興路線圖」中建議的兩倍。

許多韓國公司已宣佈投資和融入氫經濟的計劃，因為市場估值越來越受到環境成本上升的影響。將企業調整為低碳結構有助於支撐估值，並為投資者提供新的增長機會。多間公司已宣佈在2030年之前將投資超過43萬億韓元，以生產清潔氫能，生產和配送液化氫能，擴大氫燃料電池供應，並製造氫能汽車。

雖然韓國希望成為以氫能為主的經濟體以減少碳足跡，但其他 亞洲經濟體 ( 被低估的亞洲文章連結 ) 將開闢各自的道路來實現環境脫碳。其中可能包括發展新的清潔能源行業，例如中國的電動汽車(EV)、印尼的電動汽車電池及馬來西亞的可再生能源。

數據通常被視為將ESG納入投資流程的最大障礙之一。某些被提及最多的問題包括評級機構相互不一致，標準和指標不明確，以及缺少足夠數據來做出明智決定。

我們認為，儘管仍然存在許多挑戰，隨著更全面、更可靠和更具可比性的數據集出現，ESG的數據狀況已經得到極大改善。隨著ESG數據在數量及類別上的大幅增長，使用量化方法將ESG因素納入投資流程具有吸引力。

對於許多投資者而言，「E」（環境）部分佔據中心位置，因為根據預測，氣候影響對多數地區的衝擊最為嚴重。因此，我們認為將碳指標納入投資決策流程，並努力提高投資組合的加權平均碳強度（「WACI」）評分，對於希望從可持續發展角度進行投資的投資者而言是良好開端。

使用MSCI提供的碳排放數據，我們可以定量構建具有出色WACI特徵而且對任何行業、國家或股票均無明顯傾向的投資組合。量化方法也提供了巨大的靈活性。透過繪製不同WACI水平的優化投資組合有效邊界，在降低投資組合的碳強度、減少預期波動性及提高預期收益之間的進行權衡變得愈發重要。

股票－隨著公司努力使商業模式更具可持續性，將會出現投資機會。例如，韓國汽車業正透過生產氫動力電車、清潔車及叉車來創造新的收入來源。韓國造船廠亦從對氫能運輸船和儲存設施的需求增加中受益。在日本，許多公司已開始制定具體的減碳目標，從長遠來看，這將最終提高其全球競爭力。我們亦在亞洲電動車供應鏈中的電動車公司及上游供應商（例如鋰電池分離器）尋找到投資機會。

債券－亞洲的能源消耗有48%來自煤炭。為實質性減少碳排放，亞洲需要向可再生能源轉型。在過去的兩到三年，我們已看到來自印度的第一批可再生能源債券發行人。展望未來，隨著減碳和能源轉型主題推進，我們預計下一波可再生能源發行人將來自中國。此外，中國2060年的淨碳中和目標可能會令到政府的宏偉目標自上而下施加影響，從而塑造公司的中長期業務策略。隨著企業為這些工作尋求資金，我們預計未來中國將出現高度多元化的綠色債券發行組合。

量化－量化方法可能提供更加明智和靈活的方式，將環境、社會及管治因素納入投資流程。量化策略可以利用碳排放數據構建具有出色WACI特徵的投資組合。關鍵在於對投資者試圖實現的可持續發展目標制定明確、一致的衡量標準。一旦實現此目標，量化工具及技術就能很好地用於構建訂制的ESG投資解決方案。

撰稿人：

Ben Dunn，瀚亞新加坡量化策略主管
Boon Peng Ooi，瀚亞新加坡瀚亞投資組合策略主管
Rong Ren Goh，瀚亞新加坡固定收益投資組合經理
Woong Park，瀚亞韓國行政總裁兼投資總監